中国的“新城镇化”和基础设施建设的恢复投资让久已平静的块重新火热起来，在最近的10个交易日，龙头海螺水泥涨幅达13％，冀东水泥更是上涨了18％。如何看待水泥板块的投资机会？整体而言，与过去十年相比，未来十年水泥行业产能去化将成为常态，景气波动幅度将收窄，这是水泥板块的现状。但城镇化率还有较大上升空间以及东、中、西部地区的显著差异，均是水泥需求的中长期动力。
总体而言，明年水泥板块动力大于压力。据多家券商测算，2013年水泥的需求状况良好。另外，区域性机会更为明显，机构最为看好的是华东区域，其次是华中地区，对应的上市公司包括海螺水泥、华新水泥等。
需求长期受益城镇化
中国水泥需求会长期依赖于城镇化。国外水泥消费达到高峰期城镇化率一般在70％～80％左右，目前我国城镇化率只有51％。
银河证券预估，未来十年，我国将以每年1％的城镇化率的速度增长，到2020年，城镇化率有望达到60％。据国家统计局的调查数据，我国城镇化率每提升一个点，将会有1000万的人口转移到城市，如果按照每人住房面积30平米来算，每年需新增3亿平米的住宅，这表明未来中国的城市住房需求依然强劲，从而带来水泥等一系列的需求。
“国家规划到2020年实现GDP增速7.5％增长，也意味着中国水泥需求目前未达到高峰期，我们估计高峰期在2018年左右，在此之前预期我国水泥需求增速大致维持年均5％，比“十一五”两位数增长略低。”国泰君安2013年建材行业投资策略报告判断。
事实上，从今年下半年开始，水泥供需状况有所好转。
同时东北证券预计，2013年供需水泥行业新增产能供给为1.8亿吨，相比2012年新增产能25亿吨需求净增加1.4亿吨，供需逐步好转。
国泰君安认为，2012年下半年水泥需求好转更多来自基建复苏拉动，下半年发改委大量批复了基建项目以及各种相关债券发行解决资金问题，基建投资大幅反转带动水泥需求明显好转，预期基建复苏趋势在2013年依旧可以维持。
关注华东华中龙头
中信证券认为，短期来看，“新型城镇化”和“稳增长”等政策预期回升对水泥股仍将有所刺激，此时建议在回调过程中逐步配置。
中期来看，2013年在需求小幅回升刺激下，华东、华中地区能够凭借供应端协同收缩实现供需弱平衡进而推升景气阶段性上行。
长期来看，水泥行业产能去化将成为常态，景气波动幅度将收窄，水泥股弹性亦将随之下降，维持行业强大于市评级。重点推荐华东华中龙头海螺水泥与华新水泥。
“华东区域水泥价格在2012年9～11月份旺季受益地产回暖和基建复苏，水泥价格开始回升，我们预期2013年1季度淡季水泥价格将略有回落，在2季度旺季价格协同和需求回暖作用下价格再次上涨。而华中地区水泥价格趋势上大体同步于华东，西北地区明年产能压力大。”国泰君安研究报告认为。
国泰君安同时认为，2012年所有水泥公司业绩都是同比大幅下降，预期2013年大部分水泥公司业绩将实现同比正增长。业绩增速和弹性明显的是华东华中高于西北地区，华北亦不错。
2013年政府换届，新一届政府提出的新型城镇化和经济圈新构想，对水泥股价表现在时点和区域上构成主题演绎支持，并有两次波段机会：
其一，预期明年1季度末左右地产开工回暖，两会前后政府换届政策维稳预期再次构成宏观支持，水泥价格在2013年第2季度旺季会回暖上升。三个因素推动2013年2～4月份有水泥股上涨行情，介入时点我们判断在今年12月到明年1月左右。
其二，明年10月三中全会新一届政府未来经济政治施政纲领细化，维稳预期再起，加之旺季来临水泥价格上涨，9～11月的上涨行情买点在7～8月。
需要注意的是，水泥行业的风险来自于固定资产投资和宏观经济下滑超预期；房地产调控超预期；水泥新增产能投放超预期。
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